Handelen in VIX

De kans dat u al gehoord hebt van de VPD index is klein. Dit is één van de vele indexen die beheerd worden door de CBOE, maar relatief weinig naamsbekendheid hebben. De VPD index staat voluit voor de VIX premium strategy index . Deze index volgt een strategie waarbij men de VIX future van de eerstvolgende maand short . Wanneer deze na één maand expireert, rolt men deze positie verder, door het verkopen van de future in de hiernavolgende maand. Het aantal VIX futures dat men verkoopt, is afhankelijk van het geldbedrag dat hier tegenover staat. Dit aantal is gelimiteerd zodat bij een stijging van de VIX-index met 25 punten niet meer dan 25% van de waarde van de beleggingsportefeuille verloren gaat. De VIX-future heeft een multiplier van 1000. Dus als de future op 17 noteert, dan is de waarde van dit contract 17.000$. Vijfentwintig indexpunten komt dus overeen met 25.000$. Om een stijging van 25 indexpunten op te vangen met een behoud van de inleg van 75%, mag men dus één future short

Op blogs, fora en andere plaatsen waar iedereen zijn mening kwijt kan, lees je de afgelopen maanden geregeld een stukje over hoe laag de VIX genoteerd staat en dat het in deze omstandigheden dan ook erg slim zou zijn om " long volatility " posities in te nemen. Het is waar dat als de aandelenmarkt op deze niveau's in een kramp zou schieten, de potentiële winsten groot kunnen zijn. Maar weet dat het erg lang wachten kan zijn en dat het daarenboven een bijzonder dure aangelegenheid is. Wie de beurscrash van 2008-2009 heeft meegemaakt, kan zich nog goed herinneren op welke eenzame hoogtes de VIX toen noteerde. In vergelijking daarmee zijn de huidige koersstanden belachelijk laag. Toch is deze vergelijking van weinig waarde. Ja, de VIX was hoog, maar dat was de beweeglijkheid van de aandelenmarkt ook. De VIX-stand moet dus niet in het luchtledige bekeken worden, maar vergeleken worden met de gerealiseerde volatiliteit. Wie denkt aan de huidige koers een koopje te kunnen d

Dat de VIX in 2017 aan de lage kant was, is een open deur intrappen. Volgens sommige "analisten" was de VIX niet alleen laag, maar veel te laag. Om die vraag te beantwoorden, moeten we kijken naar de gerealiseerde volatiliteit die de S&P in de daaropvolgende twintig handelsdagen realiseerde. In 2017 was de gemiddelde slotkoers van de VIX 11.3 en amper 7 voor de gerealiseerde volatiliteit. Wanneer we dus beiden vergelijken met elkaar kan onmogelijk gezegd worden dat de VIX "te laag" is. Beleggers betaalden relatief veel voor veel minder bewegelijkheid dan ingeprijsd in de optieprijzen. De stilstand op de aandelenmarkt en de bijhorende goedkope opties, lokte heel wat vraag uit naar OTM (put) opties. De gemiddelde dagelijkse slotkoers voor de SKEW index lag met 135 fors hoger dan de 188 tussen 1990 en 2016. De CBOE is eigenaar van de VIX opties en futures en dit monopolie heeft hen geen windeieren gelegd. Op 10 august konden de champagneflessen geopend wor

Elke belegger (in de Amerikaanse aandelenmarkt) weet dat 2017 tot nu toe gekenmerkt werd door een lage volatiliteit en een bijna onafgebroken rit naar hogere beurskoersen. Onderstaande grafiek maakt duidelijk hoe uitzonderlijk dit geweest is. Als we halfweg volgende week geen correctie krijgen van 3% (of meer) dan schrijven we opnieuw een record neer. Meer dan 240 handelsdagen zonder zelfs maar een kleine correctie van 3%.

Records, wie houdt er niet van. Voor de optie- en volatiliteitbeleggers is het vandaag een heugelijke dag. De sluitingskoers van de VIX tikte op 5 oktober 2017 zijn laagste stand ooit aan. In de 27 jaar dat de VIX berekend wordt, kunnen vandaag de champagneflessen knallen. Alles is goed als excuus voor een feestje, niet waar? Niet alleen was deze 5de oktober speciaal, maar zoals uit bovenstaand lijstje blijkt, zijn vijf van de zeven laagterecords gevestigd in 2017. Een duidelijke illustratie dat volatiliteit clustert. Het is goed denkbaar dat de VIX tot het einde van dit jaar in deze onderste regionen (VIX lager dan 12) blijft dobberen, maar een klein vonkje kan echter ook voor de shorters een groot verlies betekenen. Vandaar dat ik althans geen nieuwe shortpositie in handen heb. De huidige contango in de VIX-futures levert bij gelijke VIX-stand erg mooie winsten op, maar zo'n lage VIX houdt ook grote risico's in als "het beest" opnieuw van zich laat horen de