Handelen in VIX

Voor de belegger die een  short volatility  positie wil aanhouden, is er uiteraard de mogelijkheid om rechtstreeks in de VIX-futures of VSTOXX-futures te gaan. Zeker bij de wat betere brokers is toegang tot deze producten vrij eenvoudig te verkrijgen. Heel wat beleggers hebben hier echter geen toegang toe, beleggen liever niet in futures of vinden de waarde van één future te groot voor hun portefeuille. Voor hen is er een alternatief: XIV en SVXY (of de Europese versie ). Deze producten zijn identiek, in de zin dat ze beiden een mandje VIX-futures shorten met een gemiddelde looptijd van 30 dagen. De waarde van deze speeltjes hangt in de eerste plaats af van de bewegingen die de futures maken, maar op lange termijn speelt contango een determinerende rol. De XIV wordt beheerd door VelocityShares (een bekende naam voor de Leveraged ETF's), terwijl de SVXY in handen is van (het veel grotere) ProShares. Beiden noteren ongeveer aan 135$, maar de XIV heeft met een daggemiddelde...

2017 was in vele opzichten een bijzonder jaar. Zeker voor de volatiliteitsbeleggers was het een grand cru jaar. Het hele jaar door een sterke contango in combinatie met een lage, en steeds lager gaande  VIX. Zowat de ideale combinatie om uitzonderlijke winsten neer te schrijven. Op de lange termijn grafiek van de VIX is het jaar 2017 aangeduid met een rood rechthoekje. Het was een jaar waar de aandelenmarkt rustig de weg hoger zocht. De opgaande markt met amper beweeglijkheid leidde ertoe dat de VIX het hele jaar door op bodemkoersen zich kon handhaven. De belegger in short VIX-futures konden dan ook met rijkelijk gevulde champagneglazen het nieuwe jaar inzetten. De Europese aandelenmarkt won gemiddeld 10%, de Amerikaanse markt deed het beter met +20%, maar de echte dikke winsten zaten in de zaken van de short volatiliteitsbelegger met +160% in de SVXY en XIV etp's. Wie dergelijke rendementen kan voorleggen op een nieuwjaarsreceptie heeft gegarandeerd de luisteraars op ...

Records, wie houdt er niet van. Voor de optie- en volatiliteitbeleggers is het vandaag een heugelijke dag. De sluitingskoers van de VIX tikte op 5 oktober 2017 zijn laagste stand ooit aan. In de 27 jaar dat de VIX berekend wordt, kunnen vandaag de champagneflessen knallen. Alles is goed als excuus voor een feestje, niet waar? Niet alleen was deze 5de oktober speciaal, maar zoals uit bovenstaand lijstje blijkt, zijn vijf van de zeven laagterecords gevestigd in 2017. Een duidelijke illustratie dat volatiliteit clustert. Het is goed denkbaar dat de VIX tot het einde van dit jaar in deze onderste regionen (VIX lager dan 12) blijft dobberen, maar een klein vonkje kan echter ook voor de shorters een groot verlies betekenen. Vandaar dat ik althans geen nieuwe shortpositie in handen heb. De huidige contango in de VIX-futures levert bij gelijke VIX-stand erg mooie winsten op, maar zo'n lage VIX houdt ook grote risico's in als "het beest" opnieuw van zich laat horen de ...

Er is de laatste jaren heel wat geld verdiend door de shorters  van VIX-futures of de verwante VIX-etf's. In een stijgende of rustig kabbelende markt zijn de winstmogelijkheden niet te versmaden. In dat soort marktomstandigheden zijn jaarresultaten van +30% tot +100% perfect mogelijk. Het is dan ook erg aanlokkelijk om eens je gewoon bent geworden aan dit soort opbrengsten, je dit projecteert naar de toekomst en hetzelfde resultaat verwacht te halen in de komende jaren. Nog slechter wordt het wanneer je overmoedig wordt en grotere risico's neemt om nog meer winst binnen te harken. De economie en dus de beurs ook, is cyclisch. Fantastische jaren wisselen af met recessies en bloedrode beursjaren. Denk dus vooral niet dat de winsten die de afgelopen jaren gerealiseerd werden als gemakkelijke buit voor het oprapen ligt. Wie mentaal en omgezet naar beursposities niet voorbereid is op het ergste, zal naar alle waarschijnlijkheid hard tegen de grond smakken. Wanneer de beur...

Wie de lange termijn grafiek van volatility ETF's als VXX en UVXY erop naslaat, trekt grote ogen. Het is een denderende rit richting afgrond. De prijsevolutie van deze etf's hangen af van drie zaken: het stijgen en dalen van de VIX futures, de mate van  contango van de futures en de jaarlijkse beheerskost die betaald moet worden aan de uitgever van deze speeltjes. De VIX is een wiskundige formule. In de praktijk is het dan ook bijna onmogelijk om de VIX te spiegelen door de onderliggende waarden aan te houden. Deze bestaan namelijk uit alle SPX opties met een bid en ask die volgens een bepaalde verhouding worden opgenomen uit de eerste twee maandopties. Het zou een huzarenstukje zijn om de VIX perfect te kopiëren omdat hiervoor constant opties moeten verkocht en gekocht worden en dus in de praktijk niet toepasbaar is. Rechtstreeks beleggen in de VIX is dus onmogelijk, maar met derivaten als futures en opties kan het wel. De waarde van zo'n future komt tot stand d...