Handelen in VIX

De afgelopen weken is veel gebeurd in de wereld van het volatiliteitsbeleggen. Eén van de grootste fondsen (XIV) heeft na een koersval van meer dan 90% zijn deuren gesloten . Een deel van deze beleggers heeft hiermee de schrik van hun leven gekend en zijn (al dan niet definitief) uit deze vorm van beleggen gestapt. De restgroep heeft hun vermogen naar SVXY gebracht om de gerealiseerde verliezen alsnog hopend goed te maken of vanuit het lange termijn geloof in de waardecreatie van dit soort producten. De klap van begin februari heeft de uitgevers van dit soort producten aan het denken gezet. In het belang om de instroom van hun eigen hoge beheerskosten te vrijwaren, maar ook in dat van de beleggers zijn er belangrijke wijzigingen aangebracht aan de SVXY en UVXY. De SVXY belegt nu niet meer de volledige eigen inleg in het shorten van VIX futures, maar heeft de hefboom verlaagd naar 0.5. Momenteel hebben beleggers hierin zo'n 700 miljoen dollar weggezet, maar er wordt enkel maar

Vorig jaar maakte de XIV (en zijn broertje de SVXY) een fenomenaal beursjaar mee. In hetzelfde artikel maakte ik tevens melding dat deze beurswinsten in 2018 naar alle waarschijnlijkheid geen herhaling zouden krijgen, omdat correcties van 10% en meer in een normaal beursjaar geen uitzondering zijn en deze val van de aandelenmarkt een product als XIV dramatisch lager zal duwen. Laten we even kijken wat er precies gebeurd is. Tot voor het ondenkbare plaatsvond, noteerde XIV aan een koers van ongeveer 145$. De S&P begon het jaar in schoonheid en iedereen verdiende geld, maar maandag 5 februari veranderde alles. De aandelenmarkt ging fors lager, de VIX spoot omhoog en trok de VIX-futures mee de stratosfeer in, en bezegelde hiermee het doodvonnis van de short volatility producten. Maar als we wat dieper inzoomen zien we dat het kwaad zich pas echt verspreidde na sluitingstijd van de aandelenbeurzen. Op het einde van de dag moet de inverse en leveraged ETF's hun portefeuille

Voor de belegger die een  short volatility  positie wil aanhouden, is er uiteraard de mogelijkheid om rechtstreeks in de VIX-futures of VSTOXX-futures te gaan. Zeker bij de wat betere brokers is toegang tot deze producten vrij eenvoudig te verkrijgen. Heel wat beleggers hebben hier echter geen toegang toe, beleggen liever niet in futures of vinden de waarde van één future te groot voor hun portefeuille. Voor hen is er een alternatief: XIV en SVXY (of de Europese versie ). Deze producten zijn identiek, in de zin dat ze beiden een mandje VIX-futures shorten met een gemiddelde looptijd van 30 dagen. De waarde van deze speeltjes hangt in de eerste plaats af van de bewegingen die de futures maken, maar op lange termijn speelt contango een determinerende rol. De XIV wordt beheerd door VelocityShares (een bekende naam voor de Leveraged ETF's), terwijl de SVXY in handen is van (het veel grotere) ProShares. Beiden noteren ongeveer aan 135$, maar de XIV heeft met een daggemiddelde van

2017 was in vele opzichten een bijzonder jaar. Zeker voor de volatiliteitsbeleggers was het een grand cru jaar. Het hele jaar door een sterke contango in combinatie met een lage, en steeds lager gaande  VIX. Zowat de ideale combinatie om uitzonderlijke winsten neer te schrijven. Op de lange termijn grafiek van de VIX is het jaar 2017 aangeduid met een rood rechthoekje. Het was een jaar waar de aandelenmarkt rustig de weg hoger zocht. De opgaande markt met amper beweeglijkheid leidde ertoe dat de VIX het hele jaar door op bodemkoersen zich kon handhaven. De belegger in short VIX-futures konden dan ook met rijkelijk gevulde champagneglazen het nieuwe jaar inzetten. De Europese aandelenmarkt won gemiddeld 10%, de Amerikaanse markt deed het beter met +20%, maar de echte dikke winsten zaten in de zaken van de short volatiliteitsbelegger met +160% in de SVXY en XIV etp's. Wie dergelijke rendementen kan voorleggen op een nieuwjaarsreceptie heeft gegarandeerd de luisteraars op

Volatiliteitsbeleggers zijn vertrouwd met ETP's als XIV en VXX. Sinds vandaag kan men ook de Europese equivalent hiervan handelen. Waar de eerste de VIX-futures als onderliggende waarden hebben, koop je met EVIX VSTOXX-futures en ga je short deze futures met EXIV . Als beleggers hun weg vinden naar dit nieuw product dan verwacht ik een explosieve toename in het aantal verhandelde VSTOXX-futures. De Eurex (eigenaar van VSTOXX-futures) wrijft zich nu al in de handen. Het potentieel is zeker aanwezig. De Amerikaanse volatiliteitsproducten (VXX, XIV, UVXY, TVIX,...) is een markt waar ongeveer 2 miljard dollar in omgaat. We zullen de komende maanden zien of er ook effectieve interesse is voor de handel in de Europese volatiliteitsindex. Voor de meer professionele particuliere belegger opent dit deuren naar allerlei interessante combinaties tussen beide volatiliteitsindexen. Zo kan men de VXX en EXIV kopen als er een positieve spread is tussen de VSTOXX en VIX en men verwacht dat de